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"> 7月27日 ，浦发银行发布公告称，国家金融监督管理总局已同意该行注册资本增加至333.06亿元 。值得注意的是，浦发银行此次股本变动是因浦发转债转股。该行于2019年发行面值总额500亿元A股可转债 ，截至到期日 ，累计转股39.54亿股。
几天前，紫银转债也到期摘牌 ，不同于浦发转债 ，该债券未转股比例99.98%，发行人最终以真金白银完成兑付 。可转债曾被视为中小银行的资本补充利器 ，今年以来银行转债发行市场低迷 ，存量可转债规模萎缩，转股比例不理想 ，部分银行资本补充面临挑战 。
转股遇冷
紫金银行近日发布公告显示 ，紫银转债到期摘牌。该债券于2020年7月发行，面值总额45亿元 ，期限6年 。自2021年1月该债券进入转股期以来 ，累计共有85万元债券转为紫金银行A股普通股，累计转股数21.54万股，仅占紫银转债转股前该行已发行股份总数的0.0059%；未转股的紫银转债金额为44.99亿元 ，占紫银转债发行总额的比例为99.98% 。
对于未完成转股的债券 ，发行人需拿出真金白银进行兑付。据了解，紫金银行日前以紫银转债票面面值110%的价格向投资者赎回全部未转股的可转债 。
青农转债也即将摘牌 。日前 ，青农商行发布青农转债到期兑付暨摘牌的第三次提示性公告。该行于2020年8月发行5000万张可转债 ，每张面值100元，发行总额50亿元 ，期限6年 。
Wind统计数据显示 ，截至目前，青农转债的转股进度并不理想 ，累计转股比例为0.0069% 。青农商行表示 ，此次可转债期满后，将以票面面值108%的价格赎回未转股份额。
“对于中小上市银行来说 ，可转债是性价比较高的资本补充工具 。 ”一家上市银行董办相关人士向记者表示 ，可转债发行难度不大，综合融资成本较低，其票面利率通常低于同等级信用债票面利率；转股后募集资金可全额计入核心一级资本 ，直接提升核心一级资本充足率 。此外 ，可转债交易叠加银行主动促转股诉求，一定程度上可起到稳定正股估值的作用。
低股价抑制转股积极性
近几年 ，银行转债发行遇冷 ，自2023年以来，已连续三年“零新增”。随着存量可转债陆续退出 ，目前存续的银行转债仅剩5只 ，分别是青农转债、上银转债 、兴业转债 、重银转债和常银转债 。从转股情况看，截至目前 ，兴业转债累计转股比例17.3%、重银转债累计转股比例11.06% ，其余3只银行转债转股比例均不足1% 。
其实，A股上市银行可转债转股比例并非一直这样低。2025年 ，随着银行板块走强 ，7只银行转债转股比例超过99%，其中多只可转债触发强制赎回条件提前摘牌 。例如，齐鲁银行2025年7月发布公告称 ，2025年6月3日至2025年7月4日 ，该行股价有15个交易日收盘价不低于齐鲁转债当期转股价格的130%，触发齐鲁转债的有条件赎回条款 ，该债券最终转股比例为99.91% 。
曾经的资本补充利器 ，如今为何遇阻？
业内人士分析，A股银行股长期处于破净状态 ，叠加今年以来部分银行股股价持续震荡 ，导致投资人转股动力不足。以紫银转债为例，截至7月22日（最后转股日）收盘 ，紫金银行股价为2.54元/股 ，远低于3.55元/股的转股价 。对于投资者来说，转股即亏损 ，为规避风险 ，选择持有到期获取票息更为稳妥 。
功能错配
可转债从资本补充工具变为低息债务融资工具，实际上背离了银行发行可转债的初衷。“对于大比例未转股的可转债，发行人最终只能按照约定还本付息 ，难以实现补充资本的目的 ，造成功能错配 。 ”上述上市银行董办相关人士说 。
国家金融与发展实验室副主任曾刚表示，目前存量银行转债的转股价值均低于可转债市价 ，转股溢价率大于0。银行转债的持有人缺乏转股动力 ，银行转债的核心一级资本补充作用难以实现 。
展望后续银行转债发行进程，天风证券固收首席分析师谭逸鸣表示 ，目前审核速度较快的可转债发行预案主要集中在科技 、先进制造等领域 。下半年可转债新发供给或难以对冲到期规模 ，可重点关注几只银行转债的审批节奏，或对明年市场供给产生重要影响。
曾刚认为 ，银行转债供给尚未回暖 ，银行可探索多元化替代方式来缓解资本补充压力。例如，定向增发已成为银行补充核心一级资本的主流选择；永续债和二级资本债均不属于核心一级资本补充工具 ，但可补充其他一级资本和二级资本 ，能有效提升资本充足率 。从更长远的视角看，银行可紧跟监管部门引导，强化内生资本积累 ，该路径最为稳健 ，但见效周期较长 。
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